合成生物 / 生物制造投资框架：选品生死 + 生物基定价 + 四类资本结构

合成生物学（生物制造/工业生物技术）的投资分析框架。横跨"制造业"和"生物科技"的跨界赛道。核心矛盾：技术想象力巨大但商业化兑现难——2024-2026 认知迭代：从"讲故事"到"看产品"。

解决什么问题

• 选品错误（赌新分子 vs 卷旧大宗，怎么选）
• 不会算生物基 vs 石油基的平价点（1x/2-3x/3x+ 三档定价）
• 纯研发无收入但估值 > 10 亿——泡沫信号

亮点

• 选品"平衡点"原则（赌新 vs 卷旧的决策框架）
• 生物基 vs 石油基定价逻辑（1x 平价/2-3x 高端/3x+ 概念）
• 麦角硫因案例（15 万→3 万/公斤，成本曲线下降验证）
• 四类资本结构（纯 VC / 产业+VC / 产业独立 / 招商落地）
• BD 出海新趋势
• 10 条合成生物专属红旗

适合：PE/VC 早期组、产业资本（招商局/国投/国药/中粮）、地方政府引导基金。